Overboek
16
PSYCHOLOGELD
ING
Shell
ASML
STRATEGIE-UPDATE AANDEELHOUDERS
AkzoNobel doet zijn uiterste best om
aandeelhouders te paaien, maar de kans dat die in de
aangekondigde plannen een reden zien om niet met het
Amerikaanse PPG in zee te gaan, lijkt klein.
om aan
Krijsen als een speenvarken zou ik
misschien niet doen. Maar ik zou me
ook niet zonder slag of stoot uit een
vliegtuig laten zetten. United Airlines raakte
vorige week in opspraak toen het personeel
van de Amerikaanse luchtvaartmaatschap
pij een passagier hardhandig van boord
sleurde omdat het vliegtuig overboekt was.
Ik vond het schandalig. Tot ik besefte dat dat
best hypocriet is. Ik ben fan van goedkope
vliegtickets; binnenkort vlieg ik weer voor
een paar tientjes naar Valencia. Maar die
goedkope tripjes maken mij mede-schuldig
aan de gebroken neus van de Amerikaan.
Dat zit zo: vliegtuigen overboeken houdt
de prijzen laag. Luchtvaartmaatschappijen
verdienen zo immers extra geld per stoel. Ze
proberen te voorspellen hoeveel mensen
een bepaalde vlucht missen, bijvoorbeeld
omdat ze te laat zijn voor een overstap.
Meestal gaat dat goed, maar niet altijd. Vorig
jaar werden meer dan vijftigduizend reizi
gers door Amerikaanse
vliegtuigmaatschappij en
vanwege overboeking
geweigerd. Gelukkig dat
die zich niet allemaal zo
We lijken hevig verzetten.
7 We beseffen allemaal
dat goedkoop vliegen
bereid ook nadelen heeft. Oké,
je zit bijna bij je buur
man op schoot, de ser-
veiligheid vice is om te janken en je
ju g zit nog drie kwartier in
de bus voordat je de
boeten plaats van bestemming
bereikt. We lijken zelfs
bereid om aan veiligheid in te boeten. Om
de kosten te drukken, nemen maatschap
pijen minder brandstof mee. En zo kan een
vliegtuig, bijvoorbeeld bij gevaarlijk weer, te
weinig brandstof hebben om door te vliegen
naar een andere luchthaven. Ofwel: nood
landing! En dan maar duimen dat de piloot
nog fris is, want de werkdruk is pittig bij
sommige prijsvechters.
Eigenlijk raar dat we dat accepteren voor
die paar rotcenten. Gek genoeg sta ik daar
helemaal niet bij stil als ik een vliegticket
boek. Mijn blikveld vernauwt zich tot de
prijzen en de plaats van bestemming. Dit
sluit aan bij het 'What you see is all there is'-
principe van psycholoog Daniel Kahneman.
Bij het nemen van beslissingen kijken we al
leen naar de feiten die we kennen. Zaken
waar we geen duidelijke informatie over
hebben, tellen niet mee.
Ik zou wellicht een andere keuze maken
als ik kon kiezen tussen: Valencia 25 euro,
Valencia 35 euro met stoelgarantie of Valen
cia 45 euro met extra brandstof. Maar ik kan
pas echt een goede afweging maken als ik
weet hoe groot het risico op een noodlan
ding of overboeking is. En eerlijk gezegd heb
ik helemaal geen zin om te denken over al
die narigheid als ik een vakantie boek. Doe
me dan toch maar de goedkoopste vlucht.
En een goede riem om me vast te ketenen
aan mijn stoel.
TomTom
Over de boodschap die AkzoNobel
woensdag wilde uitdragen mocht
geen misverstand bestaan, zo veel
was bij het wakker worden al wel
duidelijk. Eerst plofte om zeven uur
's ochtends het kwartaalbericht op
de digitale deurmat. 'Akzo meldt
recordwinstgevendheid over eerste
kwartaal', stond erboven. Een uur
later volgde een strategie-update,
waarin de voorgenomen afsplitsing
van de chemietak nog eens wordt
bekrachtigd. Tot dat onderdeel be
hoort onder meer de zoutwinning
in Hengelo en omstreken, vanouds
een belangrijke bouwsteen onder
het bedrijf. Chemicals moet binnen
twaalf maanden een zelfstandige
positie verwerven, door beursgang
of overname. De afsplitsing zorgt
voor 'versnelde groei en waarde-
creatie', aldus AkzoNobel.
Het zijn woorden die er bij aan
deelhouders ingaan als zoete koek.
En dat is nodig ook, weet topman
Ton Büchner. De Amerikaanse
branchegenoot PPG jaagt op zijn
bedrijf en om te voorkomen dat be
leggers en masse voor de avances
(en keiharde saneringsplannen)
van PPG vallen, moet Büchner met
een tegenzet komen.
Loterij
Het leek gisteren wel of de straat-
prijs van de Postcode Loterij was
gevallen, zo vrijgevig betoonde Ak
zoNobel zich. De rendementseisen
voor de twee nieuwe aparte be
drijfsonderdelen (verf en chemie)
gaan fors omhoog, naar respectie
velijk 15 en 16 procent. Akzo steekt
1 miljard euro in onderzoek en ont
wikkeling. En, o ja, de aandeelhou
ders krijgen dit jaar ook nog even
1,6 miljard euro uitgekeerd, gewoon
omdat het kan. Genoeg zo, heren?
Nee, niet bepaald. Tenminste,
niet als het aan de grootaandeel
houders van Elliott ligt. De Ameri
kaanse investeerder, groot en luid
ruchtig voorstander van een over
name, kocht zich in 2016 in Akzo in
en lanceerde dinsdagavond een
speciale website om zijn visie op de
gang van zaken met de buitenwe
reld te delen. 'We urge Akzo to do
the right thing' was de veelzeg
gende boodschap. En wat the right
thing is, staat er voor het gemak bij:
praten met PPG. „Elliott gelooft dat
zelfs een optimistische uitkomst
van Akzo's strategische plannen
meer risico en minder waarde ople
veren dan een deal met PPG."
Büchner deed gisteren zijn best
om het tegendeel te bewijzen. „Dit
plan zorgt voor minder onzeker
heid dan een overname. De tijds
planning is duidelijk, en hiermee
creëren we ook waarde op de lange
termijn." Dat is bij een overname
nog maar de vraag, aldus Büchner.
En nog iets: ook de 'sociale kos
ten' (lees: het aantal ontslagen) zijn
in het zelfstandige AkzoNobel-
scenario lager dan bij een overname
Ik hoop dat we van
onze aandeelhouders
een eerlijke
kans krijgen
om te laten
zien wat we
van plan
zijn
door PPG, stelt Büchner. Hij sluit
niet helemaal uit dat er banen
sneuvelen - 'een bedrijf kijkt altijd
of het efficiënter kan' - maar denkt
tegelijk dat de strategie zo veel groei
oplevert, dat er elders weer extra
werknemers nodig zijn. „Ik hoop
dat we van onze aandeelhouders
een eerlijke kans krijgen om te la
ten zien wat we van plan zijn."
Reacties
De vraag is of die onder de indruk
zijn. Analisten gaven Büchner gis
teren credits voor zijn plannen, die
in hun ogen goed zijn voor aandeel
houders, maar zeiden tegelijk dat
het bod van PPG beter is. PPG biedt
90 euro per aandeel. De koers van
AkzoNobel sloot onveranderd op
ruim 78 euro. Dat duidt erop dat be
leggers geen game changer zien in
het door Akzo gepresenteerde toe
komstscenario.
Corné van Zeijl, analist bij Ac-
tiam, denkt dat beleggers boven
dien warmlopen voor het perspec
tief dat ze bij PPG direct kunnen
cashen, en niet hoeven af te wach
ten wat er van de plannen van
Büchner Co terechtkomt.
De Amerikaanse verffabrikant
PPG ziet in de plannen die Akzo
Nobel woensdagochtend presen
teerde geen reden om af te zien van
zijn overnamepogingen. Dat meldt
het bedrijf in een schriftelijke reac
tie. „We hebben zorgvuldig naar de
plannen geluisterd en we geloven
nog steeds in het voordeel van een
combinatie van beide bedrijven",
schrijft PPG. „We denken dat Akzo
Nobels nieuwe plan meer risico op
levert en meer onzekerheid creëert
voor de stakeholders van het be
drijf, onder wie werknemers en ge
pensioneerden."
De Amerikanen hebben vandaag
niets gehoord wat hun ideeën ver
andert, meldt PPG tot besluit.
Neem plaats op
de sofa van Irene
van den Berg. Zij
analyseert iedere
week ons econo
misch gedrag.
Reageren? economie@persgroep.nl
O
donderdag 20 april 2017
GO
De grootbank
was gisteren de
grootste stijger
in de AEX.
De fabrikant van
navigatiekastjes
stelde dat de
omzet tussen de
925 en 950 mil
joen uitkomt.
De oliegerela-
teerde fondsen
kregen het giste
ren enigszins
voor hun kiezen.
De chipmachine
fabrikant presen
teerde mooie cij
fers, beleggers
gaven niet thuis.
o
Afstoten
zoutpoot is
niet genoeg
Sander van Mersbergen
—Ton Büchner
