t
t
t
t
t
14 ECONOMIE
STIMULANS EUROZONE
blij mee moeten zijn. Garanties voor succes zijn er niet.
De geldpers
aanzetten
Eijffinger
stelt vragen
bij financiële
zetpil
Dan gaat de Maar is het
rente omlaag verstandig?
Alternatieven
lijken er niet Tenzij.
0,02%
0,44%
0,14%
0,52%
1,16%
vwdgroup:
437,92 2,61 (+0,60%)
I BEURS VAN AMSTERDAM
-2,67%
-1,88%
AMSTERDAM De Europese aandelennwk- QC EUrOPCSC geldl^an WOrdt VerC^ 00611200Tttid. DC V^g \S Of WC C^r
0,49% 1,1554
+1,00% -1,74%
Dat gebeurt niet. Wat
waarschijnlijk wél ge
beurt, is dat centrale ban
ken obligaties van hun ei
gen land opkopen; maxi
maal 20 of 25 procent van
de schuld. De Europese
Centrale Bank (ECB) ver
goedt dat via een elektroni
sche overboeking. Er
wordt dus geen nieuw
geld gedrukt. Nederland is
vóór opkoop van eigen
obligaties. Als de ECB obli
gaties koopt van zwakkere
lidstaten, is dat riskanter.
Als zij hun schulden niet
kunnen betalen, betaalt de
Nederlandse belastingbeta
ler mee. Met 'eigen' obliga
ties is dat risico verwaar
loosbaar.
Dat is gunstig voor euro
landen met schulden. La
gere rentelasten beteke
nen meer ruimte voor
overheidsinvesteringen.
Banken die obligaties ver
kopen, hebben meer geld
om uit te lenen aan bedrij
ven. Goedkoop geld moet
investeringen stimuleren.
Dat moet leiden tot groei,
hogere prijzen en een in
flatie van 2 procent, zoals
de ECB wil. Nu dalen de
prijzen en dat is slecht,
want het remt de groei.
Een ander effect van obli
gatie-aankopen is dat de
eurokoers verder daalt.
Dat is goed voor bedrijven
die naar landen buiten de
eurozone exporteren.
In Amerika en het Vere
nigd Koninkrijk is het wel
gelukt. Of het in de eurozo
ne werkt, is lang niet ze
ker. De ECB heeft de afge
lopen jaren met opkoop
programma's al honder
den miljarden in de econo
mie gepompt. Maar de
groei zwakte alleen maar
af. Omdat consumenten
geld op zak houden, maar
ook door de handelsvete
met Rusland. Bovendien
is de rente al extreem laag.
Of een nieuwe renteverla
ging wél helpt, is twijfel
achtig. Goed en slecht
nieuws voor consumen
ten: de hypotheekrente
daalt verder, maar de
spaarrente óók.
Dat weten ze in Japan,
waar soortgelijk beleid tus
sen 2001 en 2006 niet
werkte. Nu doen ze weer
een poging. Aanvankelijk
met succes, maar de mo
tor stokt alweer. Datzelfde
spookbeeld achtervolgt de
eurozone. Het alternatief:
hervormingen. Nadeel
daarvan is dat ze - voordat
ze werken - tot krimp en
protest leiden. Andere mo
gelijkheid: belastingverla
ging om de consumptie te
stimuleren. Dat is slecht
voor de staatskas, en het
effect is snel uitgewerkt.
Je koopt tenslotte geen
twee auto's of televisies, al
leen maar omdat de belas
tingen laag zijn.
Waarschijnlijk besluit de
ECB morgen, al dan niet
knarsetandend, in te stem
men met het pompen van
nog eens honderden mil
jarden in de kwakkelende
economie van de eurozo
ne, door het opkopen van
staatsobligaties. De Til-
burgse econoom Sylvester
Eijffinger is pessimistisch
over de uitwerking van de
maatregel. Hij - maar ook
economen van ABN Amro
en ING - denken dat de
reusachtige financiële zet
pil van Draghi niet het ge
wenste effect zal hebben.
„Je kunt een paard naar de
beek brengen, maar je
kunt hem niet dwingen
om te drinken", zegt Eijf
finger, doelend op het ge
brek aan vertrouwen on
der Europese consumen
ten en producenten in eco
nomisch herstel.
Waarmee niet gezegd is
dat de miljarden van Drag
hi hun weg niet vinden.
„Jawel. Maar die gaan naar
de beurzen, worden in
vastgoed belegd, of ge
bruikt om te speculeren
op grondstofprijzen. Daar
door ontstaan weer zeep
bellen", voorziet hij.
Bovendien vreest hij dat
de dalende rente door de
opkoopactie van de ECB
landen met een grote,
maar zwakke economie -
zoals Frankrijk en Italië -
ertoe verleidt de noodzake
lijke hervormingen uit te
stellen. „Terwijl ze van
Brussel en van Draghi al
zo veel uitstel hebben ge-
De ECB een andere route
kiest voor herstel, stellen
economen Harald Benink
en Wim Boonstra. Geen
staatsobligaties opkopen,
vanwege het zeepbel-
effect, maar obligaties die
de Europese Investerings
bank (EIB) uitgeeft. Dat
zou duizend miljard (een
biljoen) euro opleveren.
Daarmee kunnen grote in
vesteringen in de Europe
se infrastructuur (wegen,
stroomnetten, glasvezel)
worden gedaan. Dat stimu
leert niet alleen de vraag
in de economie - en daar
mee de groei - maar helpt
ook om de werkloosheid
(11,5 procent) in de eurozo
ne te verminderen.
had. Ze kopen nu nog
meer tijd, en is dat verstan
dig? Wat dat betreft heb ik
meer begrip voor Spanje
dat nogal hard orde op za
ken heeft gesteld."
Eijffinger zegt dat ook de
banken een remmende rol
spelen in de kredietverle
ning. Ze werpen steeds ho
gere drempels op voor par
ticulieren en steken geen
cent in het Europese mid
den- en kleinbedrijf, dat
na zes jaar crisis financieel
volkomen is uitgeteerd.
AEX INDEX 20 JAN
Inverko NV
9,76%
Air France-KLM
4,80%
Novisource
4,56%
IMCD
4,23%
Stern
3,90%
Sopheon
Lavide Holding
Kardan
Ballast Nedam
-8,77%
-7,30%
Core Laboratories -4,00%
DOW JONES
NASDAQ
17515,23
opening: 17516,96
4654,85
opening: 4655,84
10257,13
opening: 10278,55
6620,10
opening: 6585,53
CAC40
4446,02
opening: 4406,96
4, Pompen of verzuipen
EURONEXT
ten zijn gisteren voor de vierde handelsdag op 1 i w w
rij met winst gesloten. Een meevallend groeicij
fer uit China en een aantrekkend vertrouwen
onder Duitse investeerders zorgden voor op
nieuw een positieve stemming.
De euro was 1,1562 dollar waard, tegen
1,1631 dollar bij het slot van de Europese
beurzen op maandag. De prijs van een vat
Amerikaanse olie van 159 liter zakte 3,9 pro
cent tot 46,78 dollar. Brentolie werd 1 pro
cent goedkoper duurder en kostte 48,35 dol
lar per vat.
WALLSTREET
NEW YORK - De Amerikaanse aandelenmark
ten zijn gisteren na een grillige handelssessie
licht hoger gesloten. Zorgen over de minder
rooskleurige prognoses die het Internationaal
Monetair Fonds (IMF) gaf voor de wereldeco
nomie, hielden de winsten beperkt.
De kwartaalresultaten van Johnson Johnson
werden slecht ontvangen. De farmaceut ver
loor 2,6 procent en was daarmee de sterkste
daler in de Dow. Bovenaan de hoofdindex
stond frisdrankproducent Coca-Cola met een
koerswinst van 1,5 procent. De cijfers van Mor
gan Stanley vielen beleggers tegen.
door Chris van Alem
AEX
slot
+/-
ytd%
Aegon
6,23
0,00
-0,53
Ahold
15,78
-0,08
6,98
Akzo Nobel
61,50
0,31
6,68
Altice
66,23
0,48
1,49
ArcelorMittal
8,59
0,27
-5,52
ASML
89,51
0,13
0,01
Boskalis
41,40
-0,52
-8,91
Delta Lloyd
17,90
-0,16
-1,59
DSM
43,20
-0,19
-14,68
Fugro
16,27
-0,00
-5,74
Gemalto
64,90
-0,18
-4,46
Heineken
63,19
-0,65
7,19
ING
11,30
0,20
4,29
Klépierre
39,35
0,19
12,83
KPN
2,67
0,03
1,64
OCI
30,83
1,94
6,72
Philips Koninklijke
25,32
0,64
4,87
Randstad
43,08
0,76
7,55
Reed Elsevier
20,60
0,15
3,83
Royal Dutch Shell A
27,79
0,09
0,47
SBM Offshore
9,16
0,01
-6,40
TNT Express
5,61
0,00
1,32
Unibail-Rodamco
238,35
-0,05
11,98
Unilever Cert.
34,88
0,12
6,85
Wolters Kluwer
26,38
-0,38
4,06
AMX
slot
+/-
ytd%
Aalberts
24,60
0,18
0,26
Air France-KLM
7,80
0,36
-2,10
Aperam
22,80
-0,16
-7,24
Arcadis
26,00
0,20
4,29
ASMI
35,28
0,12
0,50
BAM
2,48
0,03
-3,53
Binck
7,06
0,13
Brunei
13,88
-0,14
2,06
Corbion
14,32
-0,16
3,69
Eurocommercial Properties
38,50
0,50
9,47
Exact
31,80
0,04
0,30
Fagron
35,80
-0,14
3,11
NN Group
24,12
-0,00
-2,94
NSI
3,82
0,02
3,61
Nutreco
44,28
-0,06
-0,46
PostNL
3,10
-0,01
0,10
Imtech
3,37
0,05
-12,42
Sligro
32,01
0,01
2,43
Ten Cate
18,36
0,11
-1,79
TKH
26,42
0,58
0,23
TomTom
5,70
-0,08
3,00
USG
9,07
0,32
-2,82
Vastned
41,83
-0,42
11,70
Vopak
51,67
0,11
19,93
Wereldhave
61,34
0,47
7,61
VALUTAMARKT
verkoop
aankoop
US dollar
1,08
1,28
Britse pond
0,71
0,84
Yen
121,05
151,14
RENTE
VALUTA
10-jarige staatsobligatie verhouding euro/dollar
+6,05%
was 0,46% was 1,1604
GOUDPRIJS I OLIE
per troy ounce in US dollar actuele prijs vat Brentolie
1.292,73 $47,99
Koersinformatie afkomstig van vwd group
www.vwd.eu - tel: 020 710 17 10
excellence in financial solutions
