De zin of onzin van Vermogensbeheer
www.vermogensmanagers.nl
Wij bemerken steeds meer dat beleggers het
spoor bijster zijn. Waar ze in het verleden van
harte welkom werden geheten bij de grootban
ken, is er werkelijk een volksverhuizing onder
de beleggers op gang gebracht. Menige effec-
tenportefeuille is als gevolg van het ineenstorten
van de aandelenkoersen en vaak slechte advie
zen op een dusdanig laag niveau beland dat de
belegger de handdoek in de ring heeft gegooid.
Maar ook de grootbanken hebben het roer omgegooid
en zijn minimale eisen gaan stellen. Eisen ten aanzien
van de hoogte van het belegbare vermogen maar ook
ten aanzien van de samenstelling. Wil men nog advies
dan vaak vanaf bedragen groter dan een paar honderd
duizend euro. Met zelfs uitschieters tot boven éénmil
joen! Bovendien kan men als relatie alleen nog kie
zen uit een aantal zgn. Modelportefeuilles, waarvan
de beleggingsmix bepaald wordt door het vastgelegde
risicoprofiel. Vaak onder de noemer: "take it, or leave
it"....Is men niet bereid zijn portefeuille te verruilen
voor zo'n modelportefeuille, wordt men als relatie nog
slechts gedoogd op basis van "execution only". Orde-
ren kan nog net wel, maar zonder advies!
Cliënten voelen zich niet meer welkom en in het
slechtste geval in de steek gelaten. Ook adviseurs
moesten in een keer anders gaan werken. Het frivole
en creatieve van weleer werd niet meer geduld. Por
tefeuilles met een geheel eigen invulling op basis van
individuele titels zijn steeds meer ongewenst en eigen
lijk alleen nog maar het werkterrein van de afdeling
Vermogensbeheer binnen banken.
Eigenlijk is deze omslag heel goed verklaarbaar: hoe
veel schadeclaims dreigden niet op het bord van de
banken terecht te komen en waren in het verleden de
beleggingsadviseurs nauwelijks in toom te houden?
Wie herinnert zich niet de internet-en IT bubble waar
bij alles wat werd gekocht in goud veranderde? Die
tijden zijn voorbij en daarmee hopelijk ook de uitwas
sen! Op deze plaats hoeven we niet weer in herinne
ring te roepen wat de bonussencultuur in de financiële
sector teweeg heeft gebracht. De banken zijn mede
door steunoperaties van overheden overeind kunnen
blijven. Menig particulier spaarder kon door de uitbrei
ding van het deposito garantiestelsel zijn spaarcentjes
veilig en gespreid wegzetten bij meerdere instellingen.
De belegger is eigenlijk het meest gedupeerd achter
gebleven en terug geworpen op zichzelf. Mede door
genoemde beleidswijzigingen bij de grootbanken en
gedreven door kosten, heeft de belegger zijn toevlucht
gezocht in het internetbankieren. Een beperkte groep
had intussen voldoende kennis vergaard van het be
leggen of zijn informatiebronnen aangeboord via het
internet, dat hij een dure adviseur niet meer nodig
had. Of meende niet meer nodig te hebben.
Dan maar zelf beleggen zonder adviseur?
Helaas is het de harde realiteit dat het voor de beleg
ger die het zelf wil doen, ook niet meevalt om een
goed rendement te behalen. En dit terwijl hij door in
ternet nu vrijwel dezelfde kennis heeft dan zijn (voor
malige) adviseur van de bank. Dit blijkt uit een on
derzoek welke een aantal jaren geleden is uitgevoerd
door de Universiteit van Maastricht. Hieruit bleek dat
maar liefst 90% van de "doe-het-zelvers" (beleggers
die menen geen adviseur of beheerder nodig te heb
ben) niet in staat zijn om de "markt" te verslaan.
Sterker nog men verloor zeer veel geld. Gemiddeld
was het verlies 1,76% per maand. En dat gedurende
een onderzoeksperiode van ruim 6 jaar onder 70.000
"doe-het-zelvers". De markt daalde in dezelfde peri
ode slechts 0,28% maand. Een verlies van 1,76%/
maand over een periode van 6 jaar betekent dat een
bedrag van €100.000 in die periode daalt tot €26.000.
Er was wel een opmerkelijk punt en dat was dat vrou
welijke beleggers in dit onderzoek een significant be
ter rendement behaalden dan de mannen.
Beleggingsfondsen dan?
Bij banken wordt veelal geadviseerd om, in het kader
van optimale spreiding en gemak, te beleggen in be
leggingsfondsen. Vaak zijn dit dan ook nog eens de
eigen huisfondsen. Uit een onlangs uitgevoerd onder
zoek van dataleverancier Lipper blijkt dat slechts 1 op
de 3 beleggingsfondsen de MCSI World Index weet te
verslaan. Het feit dat fondsen moeite hebben de be
treffende index te evenaren ligt o.a. in het gegeven dat
er een relatief hoge jaarlijkse managementfee betaald
moet worden welke direct ten laste gaat van de koers
van het betreffende fonds. Kortom een belegger kan
beter direct in de index zelf beleggen dan dit te doen
door middel van beleggingsfondsen.
Het wordt u als belegger niet makkelijk gemaakt als
we de onderzoeken mogen geloven. "Doe-het-zelven"
is niet eenvoudig en zorgt voor een grote underperfor-
mance t.o.v. de markt. Het overgrote deel van de Be
leggingsfondsen zijn ook al niet in staat om de markt
te verslaan.
Wellicht is het dan toch eens raadzaam de zin van
vermogensbeheer in te zien en meer bepaald onze
werkwijze. Wij werken nl. vaak met producten welke
sowieso de markt volgen en vaak ook nog eens met
een opwaartse hefboom, terwijl er neerwaarts buffers
ingebouwd worden.
Beleggers zoeken de juiste weg
Wij, vanuit Verwer Janssen, hebben op tijd ontdekt
dat heel veel beleggers zoekende zijn. Al is het maar
naar een luisterend oor. Wij werken heel laagdrempe
lig en krijgen steeds meer het verzoek voor een eer
ste gesprek en een zgn. "quick scan" van een elders
aangehouden portefeuille. Dit resulteert dan vaak in
een vervolggesprek wanneer duidelijk is komen vast
staan dat wij als vermogensbeheerder wel degelijk
toegevoegde waarde kunnen leveren voor betrokkene.
Tot hier verlopen deze gesprekken voor alle partijen
geheel vrijblijvend. Wanneer de "relatie in wording"
aan ons verzoekt een zgn. Second Opinion uitte bren
gen van zijn bestaande portefeuille, doen wij dit altijd
schriftelijk. En nog steeds vrijblijvend en gratis (onder
bepaalde voorwaarden) Het bevat een analyse waarin
wordt onderbouwd de goede portefeuille onderdelen
te handhaven en de slechte te verkopen. Deze analyse
mondt in negen van de tien gevallen uit in een alles
omvattend en geïndividualiseerd Maatwerkvoorstel
In het voorafgaande intake gesprek hebben we dan
al een uitgebreide inventarisatie gedaan van iemands
persoonlijke uitgangspunten en wensenpakket. Het
voorstel zal dan ook gepresenteerd worden als een
Maatwerkportefeu i I Ie.
Verwer Janssen Vermogensmanagement heeft zich
gespecialiseerd in het werkelijk "gestructureerd be
leggen". Het accent in onze werkwijze is de keuze
voor combinaties van gestructureerde beleggingspro
ducten. Deze zgn. Maatwerkportefeuilles zullen wor
den uitgebreid met de traditionele asset-categorieën
zoals aandelen, obligaties, beleggingsfondsen, maar
ook derivaten etc.
Gestructureerd beleggen
Blijkens een onderzoek van de AFM (Autoriteit Finan
ciële Markten) is de markt voor gestructureerde pro
ducten enorm gegroeid. De inleg in gestructureerde
producten in geheel Europa, is die in traditionele
beleggingsproducten op dit moment waarschijnlijk
gepasseerd. Waar deze producten in het verleden
vooral werden afgenomen door professionele beleg
gers, worden deze meer en meer ook opgenomen in
de portefeuilles van particulieren. Gestructureerde
producten combineren vaak de veiligheid van cash of
obligaties met de rendementskansen van een aande
lenbelegging. Vandaar dat deze categorie steeds meer
belangstelling krijgt en bijna tot een massaproduct is
verworden. Hierin schuilt tegelijk het gevaar. Immers
deze productgroep heeft een geheel eigen dynamiek
gekregen die niet vergelijkbaar is met die van de tradi
tionele asset-categorieën.
Blijkens ditzelfde onderzoek vindt 95% van deze pro
ducten rechtstreeks, d.w.z. zonder tussenkomst van
een adviseur, zijn weg naar beleggers. Uit het onder
zoek komt naar voren dat consumenten productbro
chures niet goed (kunnen) lezen en de werking van
gestructureerde producten niet goed begrijpen. Daar
door worden de risico's vaak niet goed beoordeeld en
is het product absoluut ongeschikt voor de belegger.
Doolhof
Juist in dit doolhof tracht Verwer Janssen Vermo
gensmanagement zich te profileren als partij die goed
in staat is het kaf van het koren te scheiden. Wij be
schouwen het als ons specialisme producten tot op
het bot te fileren en te beoordelen of het past in een
cliëntportefeuille en bijdraagt aan de geformuleerde
doelstellingen van de cliënt. Het komt feitelijk neer
op de voortdurende verbetering van de risico-rende
mentsverhouding in de portefeuille, waarbij steeds
het overeengekomen risicoprofiel van de cliënt op de
voorgrond zal staan.
Wat onze werkwijze uniek maakt is dat wij van te
voren aangeven wat de maximale risico's zijn en bo
vendien dat wij onder alle marktomstandigheden ren
dement kunnen maken. Wij zijn met andere woorden
niet per se afhankelijk van stijgende aandelenkoersen.
Zelfs gelijk gebleven of gedaalde koersen kunnen af
hankelijk van het gestructureerde product rendement
genereren. En dit heeft niks met tovenarij te maken!
