Binnenland
'De belegger verzint wel iets nieuws'
Duizenden euro's voordeel
op alle Opel modellen uit voorraad.
Kijk op www.opel.nl voor het actuele aanbod.
6 Dinsdag 23 september 2008 PZC
Groot gokken op dalende
beurskoersen is voorlopig
van de baan. Maar het
verbod op 'naked short
selling', dat minister Bos
van Financiën heeft
ingesteld, is volgens
kenners symboolpolitiek.
door Thomas Olivier
en Hans Certsen
Nog nooit waren de
golven op het Dam
rak zo hoog als vori
ge week. In het ge
weld van de krediet
crisis kon de geplaagde bankverze
keraar Fortis met moeite het
hoofd boven water houden. Het
aandeel raakte de eerste vier dagen
een derde van zijn waarde kwijt,
om vlak voor het weekeinde plots
een dikke 20 procent omhoog te
schieten. Beleggers waren eufo
risch, nadat de Amerikaanse rege
ring liet weten kwakkelende ban
ken en verzekeraars te helpen.
In dat golfslagbad voelen speculan
ten zich als een vis in het water.
Niets is interessanter voor het be
halen van snelle winsten dan de
enorme bewegingen die beurzen
van Amsterdam tot Wall Street vo
rige week lieten zien. Dankzij de
kredietcrisis is het smullen voor
De beurs moet kalmeren door een
verbod op het 'naked short selling',
foto Remy de la Mouviniere/GPD
hedgefondsen en daghandelaars,
die met groot geld gokken op de
dagelijkse koersfluctuaties. Maar
de lol gaat er wel wat vanaf, nu
het ene na het andere land specula
tie op koersdalingen aan banden
legt, om de turbulentie op de fi
nanciële markten tot bedaren te
brengen. Sinds gisteren geldt ook
in ons land een verbod op 'naked
short selling'. Daarbij verkopen
speculanten aandelen die ze niet
bezitten en die ze evenmin leen
den bij een andere partij.
'Slachtoffer' Fortis is blij met het
verbod, maar volgens kenners is
het niet meer dan symboolpoli
tiek. „Zonder deze maatregel was
de beurs gisteren net zo laag geslo
ten", meent David van der Zande,
hoofd beleggingen bij Theodoor
Gilissen. Hoogstens keert de rust
op de financiële markten er wat
sneller door terug, verwacht hij.
In Nederland komt naked short
selling niet op grote schaal voor, al
dus de Autoriteit Financiële Mark
ten (AFM). Het verbod treft vooral
hedgefondsen die speculeren op
koersdalingen. Toch vindt de finan
ciële waakhond dat met een ver
bod nog meer schade kan worden
voorkomen.
Minister Bos (Financiën), die zon
dagavond het verbod bekendmaak
te, erkent dat hij een 'heftig mid
del' inzet. Maar nood breekt wet,
vindt hij, nu kwetsbare beursfond-
sen de dupe worden van agressie
ve speculanten die hopen dat de
koersen nóg verder dalen. Dan
gaat het om banken en verzeke
raars, die door de kredietcrisis
toch al in de hoek zitten waar de
klappen vallen. Denk aan Fortis,
waarvan kwaadwillende speculan
ten met via e-mail verspreide ge
ruchten de koers omlaag proberen
te praten.
Nieuw is marktmisbruik door na
ked short sellen allerminst. Al in
de Gouden Eeuw verkochten spe
culanten aandelen die ze niet in
bezit hadden. De Nederlander
Isaac Le Maire, grootaandeelhou
der van de Verenigde Oost-Indi
sche Compagnie (VOC), geldt zelfs
als de bedenker. Hij verkocht meer
aandelen dan hij bezat en probeer
de vervolgens met valse geruchten
de koers omlaag te duwen. Het
leidde destijds al tot een verbod
op naked short selling, dat echter
korte tijd later weer werd opgehe
ven.
In de huidige omstandigheden
kan een verbod op korte termijn
gunstig uitwerken, denkt Jan Maar
ten Slagter, directeur van de Vere
niging van Effectenbezitters
(VEB). „Het is waar dat de turbu
lente markt van dit moment zeer
gevoelig is voor negatieve geruch-
Speculeren
ten." Hij pleit voor een harde aan
pak van marktmanipulatie in wel
ke vorm dan ook. Toch is volgens
Slagter een verbod geen structure
le oplossing. „Beleggers zijn inven
tief Ze verzinnen snel weer iets
nieuws om te kunnen profiteren
van koersdalingen. Bovendien, in
spelen op dalende beurskoersen
hoort gewoon bij beleggen. Dat
moet ook vooral zo blijven."
'Short gaan' is een vorm van speculeren op de aandelenmarkt. Eenvou
dig gezegd komt het er op neer dat een speculant aandelen leent en die
vervolgens verkoopt. Na de gewenste koersdaling worden de aandelen
tegen een lagere prijs teruggekocht en weer aan de bezitter verkocht.
De speculant steekt het verschil in zijn zak.
»- 'Naakt' short gaan is een veel speculatiever variant, waarbij de specu
lant aandelen verkoopt die hij nog niet bezit en zelfs niet heeft geleend.
Er zijn aanwijzingen dat de koersbewegingen van vorige week deels zijn
veroorzaakt door dergelijke speculatie. Daar komt bij dat in enkele geval
len - zoals bij Fortis - mogelijk valse geruchten zijn verspreid om de
koers verder naar beneden te krijgen. De AFM onderzoekt die zaak.
Verbod
Acht Nederlandse financiële instellingen zijn voorlopig beschermd tegen
speculanten die aan 'naked short selling' doen. Het gaat om Aegon, Bin-
ck Bank, Fortis, INC, Kas Bank, SNS Reaal, Van der Moolen en Van
Lanschot.
Handelaren mogen drie maanden geen aandelen van deze financials ver
kopen ais ze die niet in bezit of tijdelijk geleend hebben. Het verbod
geldt voor alle transacties in of vanuit Nederland, zo heeft de Autoriteit Fi
nanciële Markten (AFM) gisteren duidelijk gemaakt.
- 'Gewoon' short gaan kan nog wel, maar wordt op een andere manier ont
moedigd. De grote pensioenfondsen hebben afgesproken dat ze geen
aandelen meer uitlenen van banken en verzekeraars als dekking voor spe
culatieve transacties zolang de onrust op de financiële markten aanhoudt.
Gemiddeld brandstofverbruik en C02-uitstoot volgens Richtlijn 1999/100/EU of 2004/3/EU of ECE R 101Benzinemotoren km/liter: 8,6 tot 20,0.
Liter/100 km: 11,6 tot 5,0. C02 g/km: 278 tot 120. Dieselmotoren km/liter: 11,1 tot 22,2. Liter/100 km: 9,0 tot 4,5. C02 g/km: 238 tot 119.
