Economie 11J1 S I
Opkoopfondsen slaan hun slag fusie makelaars
Fiesta. De nieuwe Ford
Binnenkort bij ons in de showroom.
1 r t tt 1 Omstreden
11 en taxateurs
Minder gasten
in restaurants
Werkloosheid
blijft stabiel
'Sprinkhanen' doen
zich te goed aan
gezonde bedrijven.
rnrnm
Feel the difference
Kom nu alvast bij ons langs.
34 Vrijdag 22 augustus 2008 PZCW
door Jasper van de Kerkhof
DEN HAAG - Gezonde bedrijven als
Hema, kabelaar Ziggo en afvalver
werker Van Gansewinkel zijn in
de rode cijfers beland doordat hun
opkopers ze hebben volgehangen
met schulden. Vier vragen over
het financiële trapezewerk van de
'sprinkhanen'.
Wat zijn opkoopfondsen?
Het gaat om bedrijven - die onder
nemingen opkopen en ze na een
periode van drie tot zeven jaar
weer van de hand doen. De Engel
se term is 'private equity'. Er zijn
twee soorten opkoopfondsen.
Sommige kopen kwakkelende be
drijven op en proberen die weer
gezond te krijgen, zodat ze met
winst kunnen worden verkocht.
Andere mikken juist op goed-
draaiende bedrijven en trekken
die in korte tijd helemaal leeg. Cri
tici vergelijken de werkwijze van
die laatste groep met sprinkhanen.
Hoe gaan die sprinkhanen te werk?
Eenvoudig gezegd kopen ze bedrij
ven op met een beetje eigen geld
en een hele dikke lening. Die le
ning komt op de balans van het
overgenomen bedrijf te staan,
waardoor de winst wordt gedrukt
of zelfs omslaat in verlies. Dat le-
'Sommige opkoopfondsen
trekken goeddraaiende
bedrijven helemaal leeg'
vert een fors belastingvoordeel op
voor het opkoopfonds. Tegelijker
tijd worden de bezittingen van het
overgenomen bedrijf te gelde ge
maakt, bijvoorbeeld door onroe
rend goed (winkels, kantoren) te
verkopen en vervolgens terug te
huren. Dat gebeurde bijvoorbeeld
bij de Hema.
Het logo van kabelbedrijf Ziggo. Zig
go, begin dit jaar ontstaan uit een fu
sie tussen Casema, @Home en Mul-
tikabel, heeft vorig jaar een verlies
geleden van 265 miljoen euro. Een
rentelast van 460 miljoen euro druk
te op de winst.
Waarom leveren die bedrijven zich
dan uit aan de sprinkhanen?
Bestuurders worden gepaaid met
een fikse bonus bij een succesvolle
overname, waardoor het individue
le belang vaak voorrang krijgt bo
ven het belang van de onderne
ming. Volgens critici is dat een
'perverse prikkel' waaraan een ein
de moet komen. Ook hebben de
overgenomen bedrijven niet altijd
hun lot in handen. De Hema, bij
voorbeeld, werd vorig jaar ver
kocht aan het opkoopfonds Lion
Capital, omdat eigenaar Maxeda
zich wilde richten op winkelfor
mules als de Bijenkorf en V&D.
En mag dat allemaal zomaar?
Ja, dat mag. Opkoopfondsen ma
ken gebruik van de gunstige Neder
landse belastingregels voor bedrij
ven. Vergelijk het met de hypo
theekrenteaftrek voor woningbezit
ters: ook die lenen vaak maximaal
en creëren daarmee een zo hoog
mogelijke aftrekpost.
Maar er is ook een verschil. De wo
ningbezitter moet vroeg of laat op
draaien voor zijn schuld, maar een
opkoopfonds kan de schuld af
schuiven op zijn prooi als hij er
weer uitstapt. Dat gebeurde bij uit
gever PCM, die na enkele jaren on
der de hoede van opkoopfonds
Apax met hoge schulden werd ach
tergelaten.
DEN HAAG - De Landelijke Make
laars Vereniging (LMV) en de
branchevereniging van taxateurs
RVT fuseren. De fusie is opmerke
lijk, omdat de verschillende make
laarsverenigingen juist bezig zijn
om de taxatie los te koppelen en
via een onafhankelijk instituut on
gevoeliger te maken voor fraude.
Er is veel te doen omtrent taxatie
fraude. Veel makelaars zouden
taxatierapporten zo opstellen dat
huizenkopers gemakkelijker een
hogere hypotheek kunnen krijgen
of de waarde van het onderpand
bepalen aan de hand van de hoog
te van de hypotheeksom in plaats
van de waarde van het vastgoed.
De makelaardij heeft beloofd
schoon schip te maken. Branche
verenigingen NVM, VBO en LMV
royeren al leden die knoeien met
taxaties.
De NVM, de grootste makelaars
vereniging, is verbaasd over de fu
sie. Volgens de NVM sluit de fusie
niet aan bij de doelstelling om
taxatie juist los te trekken van de
makelaardij. De LMV-leden moe
ten overigens nog toestemming ge
ven voor de fusie.
Volgens de LMV doet de fusie
niets af aan de doelstelling van
NVM, VBO en LMV. „Wij willen
nog steeds een branchebrede op
lossing", zegt LMV-directeur Ed
van de Bijl. „Maar de makelaars
van LMV en de taxateurs van RVT
vullen elkaar prima aan."
TgsdtjOrage, lenïlj andets aangegeven. Wijzigingen voottjehouden. AlgeDeelde auto kan ate ken in s ndia rtsgec lei»-
DEN HAAG - Nederland eet minder
buiten de deur. De restaurants ser
veerden in het tweede kwartaal
van dit jaar 5,6 procent minder
maaltijden in vergelijking met
2007. De goedkopere eetgelegenhe-
den als snackbar en lunchroom
profiteren hier niet van. Bij hen
ging er bijna 5 procent minder
over de toonbank, aldus het CBS.
De rest van de horeca had het ook
moeilijk. Sinds de zomer van 2007
loopt het volume achteruit, maar
de daling dit voorjaar (minus 3,5
procent) was fors groter dan voor
heen. Alleen door de hogere prij
zen (ruim 4 procent erbij) bleef de
omzet op hetzelfde niveau.
De cafés tapten ondanks het extra
bezoek in juni tijdens het EK-voet-
bal 3 procent minder drank. Het is
afwachten voor de ondernemers
wat de invloed van het rookver
bod (per 1 juli) is op hun omzet.
Alleen de hotels boeren goed. Hun
omzet steeg met 5 procent.
VOORBURG - In de periode van mei
tot en met juli was 4 procent van
de Nederlandse beroepsbevolking
werkloos. Het werkloosheidsper
centage ligt daarmee op hetzelfde
niveau als in de voorgaande drie
maandsperiode, aldus het Centraal
Bureau voor de Statistiek gisteren.
Een jaar eerder was nog 4,7 pro
cent van de beroepsbevolking
werkloos. In de drie maanden van
af mei zaten gemiddeld 308.000
mensen zonder werk thuis, 55.000
minder dan een jaar eerder.
Goes, Auto Adria B.V., 0113 - 22 04 40. Oostburg, Van de Ree Oostburg B.V., 0117 - 38 32 30.
Terneuzen, Van Putten &Zn. B.V., 0115 -61 38 57. Vlissingen, Autobedrijf Joosse, 0118 -41 94 20.
Zierikzee, Auto Adria Zierikzee B.V., 0111 -41 72 16.
Na de S-MAX, Mondeo en Kuga is het nu de beurt aan de nieuwe Fiesta. Een totale
metamorfose. Een totaal nieuw design. Strakker, dynamischer en pittiger dan ooit.
Kom nu langs voor alle ins outs. Er zal een nieuwe wereld voor u opengaan.
