'Sommigen denken dat het keukenblok
VTB
gesloopt moet voordat je erbij kan'
Rabo VTB Spel 2008
tot en met 30 juni 2008
<*- Y
Tholen
Donderdag 10 juli 2008
EENDRACHTBODE, DE THOOLSE COURANT
5
Boers Riooltechniek bestaat 20 jaar en is uitgegroeid tot specialist
07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06
Verenigde Thoolse Beleggingsstudieclubs
Putjesschepper
Biobrandstof
Het grootste beleggingsteam van Zeeland; Paul KoolePeter Donck, Leen van Liere, Gerard Bonefaas, Remi Lievense, Aart Aamoutse,
Monique Rentmeester, Mirjam Kloet, René le Comte. Op de foto ontbreekt Nelleke Drijver.
Visie op beleggingen
uit de voeten, maar de huidige prijs-
explosie veroorzaakt veel onzeker
heid en drijft de inflatie te ver op.
Inflatie die enigszins boven de doel
stelling van 2% ligt, is slecht nieuws
voor obligaties, inflatie beduidend
boven de 2% is slecht voor obliga
ties en aandelen.
Loonkosteninflatie nog in de hand
Buiten de grondstoffen is het infla
tieplaatje nog goed. De loonkosten
in de Verenigde Staten en Euroland
stijgen nog beheerst, in beide regio's
ruim 3%. Loonstijgingen tot 4%
zijn goed op te vangen bij een toe
name van de productiviteit, het gaat
immers om de loonkosten per een
heid product. Als de productiviteit
2% stijgt, houd je in dit voorbeeld
een loonkosteninflatie van 2% over.
ECB start geen serie van renteverho
gingen
De oplopende grondstoffenprijzen
bedreigen de winstgevendheid van
het bedrijfsleven en kunnen loonei
sen in de hand gaan werken. Cen
trale banken maken zich zorgen om
dat laatste en dat is de reden dat de
ECB de rente verhoogt naar 4.25%.
Ondanks de krachtige bewoordin
gen van de ECB ten aanzien van de
inflatiebestrijding verwachten wij
dat de ruimte om de rente te verho
gen beperkt is zodat de renteverho
ging niet een (her)start is van een
serie renteverhogingen. De Euro
landeconomie koelt namelijk al af.
De Fed maakt zich ook zorgen over
de inflatierisico's, maar durft een
renteverhoging vermoedelijk niet
aan voor het vierde kwartaal vanwe
ge de lage economische groei.
ciêle positie te versterken. Boven
dien is door de scherpe stijging van
de olieprijs de inflatie een bron van
zorg voor aandelenbeleggers aan het
worden. Wij verwachten dat de af
schrijvingen op slechte leningen
door banken de komende kwartalen
doorgaan, maar zien de omvang
daarvan geleidelijk teruglopen.
Daarnaast gaan wij ervan uit dat de
negatieve invloed van de Ameri
kaanse huizenmarkt op de econo
mische groei kleiner wordt. Wel
blijven de huizenprijzen voorlopig
onder druk staan.
Voor het verdere verloop is een be
langrijke rol weggelegd voor centra
le banken die de kredietmarkten
blijven ondersteunen en de liquidi
teit bevorderen. We zien de krediet
markten daarom niet opnieuw vast
lopen zoals enkele maanden
geleden, al is de situatie r.og verre
van optimaal. De huidige turbulen
tie zien wij daarom als naschokken
van de eerdere panieksituaties. Bo
vendien beoordelen wij de huidige
waardering als bijzonder aantrekke
lijk. Met de recente koersdalingen is
erg veel slecht nieuws verwerkt. Wij
handhaven daarom vooralsnog ons
positieve advies voor aandelen.
De inflatiezorgen zijn naar onze me
ning deels terecht, zodat we obliga
ties blijven onderwegen. Wij den
ken dat de centrale banken het niet
AEX
560,00
540,00
520,00
500,00
480,00
460,00
440,00
420,00
400,00
aug sep okt nov dec jan feb mrt apr mei jun jul
gaat lukken om de totaalinflatie
weer snel in de buurt van hun infla
tiedoelstellingen te krijgen. De stij
ging van de grondstoffenprijzen van
de afgelopen jaren is van fundamen
tele aard en het aanbod groeit door
gaans geleidelijk. De recente prijs-
explosie van olie heeft tot paniek
geleid.
High Yield Obligaties
De afgelopen drie maanden hebben
high yield obligaties uitstekend ge
presteerd. Het aantal wanbetalingen
is nog steeds laag, onder de 2%.
Vanwege het zwakke macrobeeld in
de VS en de verminderde bereid
heid van banken en obligatiebeleg
gers om zwak draaiende bedrijven
te herfinancieren, is het zeker dat de
wanbetalingen gaan oplopen.
Moody's verwacht voor 2008 dat
5.4% van de high yield bedrijven
niet in staat is om aan haar verplich
tingen te voldoen. Met name in de
VS (waar het merendeel van de be
drijven met high yield obligaties is
gevestigd) hebben bouwbedrijven,
hypotheekbanken en retailers het
moeilijk. De 'trigger' voor wanbet
aling is namelijk meestal een gebrek
aan liquiditeit. Soms zijn bedrijven
al langere tijd nauwelijks levensvat
baar, maar komt de wanbetaling pas
als er een acuut gebrek aan kasgeld
is. Daar staat tegenover dat veel be
drijven in het recente verleden zich
tegen gunstige leningsvoorwaarden
hebben gefinancierd, waar ze nu
profijt van hebben. Het advies is po
sitief. Weliswaar verwachten we dat
de wanbetalingen toenemen, maar
dit wordt meer dan voldoende ge
compenseerd door de nog steeds
hoge risicopremie ten opzichte van
staatsobligaties.
Regio-allocatie aandelen
Het advies voor Noord-Amerika is
negatief. Hoewel de groei positief
verraste in het eerste kwartaal, blijft
de huizenmarkt zwak en staat de
consument onder druk. De waarde
ring blijft aan de hoge kant in verge
lijking met de rest van de wereld.
Het advies voor de regio Europa is
neutraal. De economische groei ver
raste, maar het onderliggende beeld
is zwakker. De detailhandelsverko
pen vallen tegen en de euro zet een
rem op de exportgroei. De waarde
ring blijft aantrekkelijk.
We zijn neutraal over de regio Paci
fic. De regio houdt zich vooralsnog
goed, maar is sterk athankelijk van
de export en met een afnemende
groei van de wereldeconomie zwak
ken de beleggingsvooruitzichten af.
De winstontwikkeling is matig.
Het advies voor de opkomende
markten is positief. De regio laat een
solide ontwikkeling zien en is beter
dan ooit in staat een Amerikaanse
groeivertraging te weerstaan. Aan
delen uit opkomende markten blij
ven goed op de been.
Aandelen Europese midcaps
Wij zijn neutraal over de vooruit
zichten van midcaps ten opzichte
van largecaps. De waardering wordt
aantrekkelijker maar het momen
tum is een licht negatieve factor.
Volatiliteit
De huidige volatiliteit van ruim
15% is op de lange termijn vrij nor
maal, maar kent ook lange periodes
met lagere waarden. Vanuit dat per
spectief is er dus nog ruimte voor
een beperkte verdere daling. Dit
geldt ook voor de optiepremies, zo
dat het verkopen van volatiliteit nog
steeds aantrekkelijk is.
Grondstoffen
Wij zijn voorzichtig positief over in
dustriële metalen. Een gematigd
herstel van de Amerikaanse econo
mie in combinatie met de sterke
vraag uit opkomende markten legt
een stevig fundament onder de prij
zen. Soft commodities hebben wat
terrein prijsgegeven, maar de ruimte
voor tegenvallers blijft klein. De
productie van goud en andere edel
metalen staat onder druk vanwege
problemen in Zuid-Afrika.
Sectorallocatie aandelen
Het advies voor de energiesector is
neutraal. De winsten in de sector
zijn door de hoge olieprijs momen
teel hoog. De kosten komen echter
structureel hoger te liggen en door
de gestegen olieprijs kan de elastici
teit van de vraag toenemen.
Het totaaladvies voor de sector ba
sismaterialen is positief. De vraag-
aanbodverhoudingen zijn gunstig,
de grondstofprijzen onveranderd
hoog en de fusie en overnameperi
kelen werken positief door.
Wij blijven positief over de sector
industrie dienstverlening. Zij zal
blijven profiteren van de sterke eco
nomische groei in opkomende
markten. Verder is de waardering
redelijk en zijn de winstontwikke
ling en het technisch beeld positief.
Wij zijn negatief over de sector con
sument cyclisch. De sector heeft op
nieuw een underperformance laten
ten opzichte van de markt. De voor
uitzichten zijn matig met afnemen
de detailhandelsverkopen en zwakr
ke winstverwachtingen.
Het advies voor de sector consu
ment defensief is negatief. De winst
ontwikkeling is behoorlijk zwak.
Ook gezien de langetermijngroei-
verwachtingen is de hoge koers
winstverhouding niet gerechtvaar
digd.
Wij geven een neutraal advies voor
de sector fannacie &r gezondheids
zorg. De fundamentele vooruitzich
ten zijn matig. De winstontwikke
ling is echter redelijk en de sector is
niet langer duur te noemen.
Het sectoradvies voor de financiële
dienstverlening is neutraal. Gediver-
sificeerde spelers hebben het meeste
herstelpotentieel. Onroerend goed
vinden wij nog steeds te duur.
De IT-sector staat op neutraal. Het
positieve macro-economische beeld
wordt niet bevestigd door het. tech
nische heeld. Ook is de waardering
aan de hoge kant.
Het advies voor de j^Clcr tglgcom is
neutraal. Dit wordt ingegeven door
gematigde groeimogelijkheden, een
marktconforme waardering, een
zwakke wmstontwikkeling en een
neutraal technisch beeld.
Het totaaladvies voor de sector
nutsbedrijven is neutraal. Het
koersbeeld is jarenlang goed ge
weest maar zwakt nu af, bovendien
is de waardering hoog.
Disclaimer
Iedere lokale Rabobank en de andere
onderdelen van de Rabobank Groep
die als een beleggingsonderneming
zijn aan te merken, zijn als zodanig
geregistreerd bij de Autoriteit Finan
ciële Markten te Amsterdam.
De in dit artikel opgenomen infor
matie is geen expliciete of impliciete
beleggingsaanbeveling en kan op ie
der moment zonder verdere aan
kondiging worden gewijzigd
Belt u ons gerust:
(0113) 24 85 71 en ervaar wal
een persoonlijk advies voor u
betekent.
(Advertentie LM.)
U -
10 jaars staatsrente - laatste jaar
beleggers rekening houden met ne
gatieve nieuwsstroom over afschrij
vingen. Banken werken aan conser
vatievere balansen en zijn
terughoudend met leningen zodat
de economische groei geremd
wordt. De Amerikaanse huizen
markt blijft dit jaar nog zwak. Voor
de economie als geheel wijst het on-
dernemersvertrouwen op een mati
ge groei waarbij de belastingterug-
gaaf, de zwakke dollar en de lage
korte rente een voorzichtig groei-
herstel inluiden.
Positief advies voor aandelen ge
handhaafd, obligaties onderwogen
De kredietcrisis is nog niet voorbij.
Financiële instellingen hebben in de
afgelopen weken opnieuw een be
roep moeten doen op de aandelen
markten om hun verzwakte finan-
Rabobank Oosterschelde
De standen als volgt:
Naam BSC
Waarde
Waarde
Waarde
Verschil
30-04-08
30-05-08
30-06-08
t.o.v. 30-05-08
1
De Vangstok
531.718,67
560.110,17
498.699,96
-61.410,21
2
De Uutdaehing
545.564,73
561.763,88
487.986,20
-73.777,68
3
t Getij
522.067,25
529.555,62
480.259,69
-49.295,93
4
Thoolse Gat
535.344,07
534.363,32
452.079,62
-82.283,70
5
De Smisse
511.480.00
521.630.00
446.840,00
-74.790,00
6
De Hoogte In
496.847,50
492.373,00
433.369.00
-59.004.00
„Er wordt minderwaardig naar
mijn vak gekeken. Mensen den
ken dat ik hele dagen in de vuilig
heid van een ander zit", zegt Jan
Boers uit Oud-Vossemeer. Zijn
éénmansbedrijf Boers Riooltech
niek bestaat 20 jaar. De directeur
heeft zich in die tijd ontwikkeld
en is meegegaan met de techniek.
„Ik ben een specialist. Ik oefen
een beroep uit waar zelfs nog geen
schoolopleiding voor is ontwik
keld. Alles moet in de praktijk ge
leerd worden."
Hendrik Jan Boers (44) komt oor
spronkelijk uit Vriezenveen, maar is
na zijn militaire diensttijd in Os-
sendrecht in Oud-Vossemeer gaan
wonen. Hij had het er goed naar zijn
zin. Thuis bij zijn ouders in Twente
leerde hij zijn vrouw Hanny kennen.
Die was hoofd verpleegkundige in
een bejaardenhuis in Rijssen. Sa
men hebben ze drie zoons en vijf
dochters in de leeftijd van 1,5 tot 17
jaar. Velen leveren een bijdrage aan
het bedrijf. Zijn vrouw doet de ad
ministratie, zijn oudste dochter
maakt wei eens het kantoor schoon
en oudste zoon Ton heeft al eens
stage gelopen bij zijn vader. Boers
hoopt dan ook dat één van zijn
zoons later ook in het bedrijf gaat
werken.
Boers had de timmeropleiding aan
de LTS in Almelo afgerond en be
gon aanvankelijk als klussenbedrijf.
Die naam heeft hem altijd tegen ge
staan. „Mensen dachten aan een
handige jongen die alles deed. ter
wijl je toch een professional was."
Hij hield zich bezig met niet-con-
structieve bouwkundige werkzaam
heden zoals kozijnen vervangen en
timmerwerk. „Het gekste dat ze aan
mij vroegen was of ik ook stoelen
kon matten. Dat deed ik natuurlijk
niet."
Op advies van een broer ging Boers
tussen twee klussen door verstop
pingen oplossen. Hij kocht een ri-
oolreinigingsmachine en speciali
seerde zich steeds verder. Op een
gegeven moment kwam er ook een
camera bij voor inspectie in de bui
zen. Toen hij niet meer aan het tim
merwerk toekwam, stapte hij volle
dig over op het werk aan de riolerin
gen.
Boers stuit er nog wel eens op dat
mensen niet weten wat hij allemaal
kan. Een simpele putjesschepper is
hij nooit geweest, maar dat beeld
hebben veel mensen volgens hem
nog wel.
„Natuurlijk zie ik veel vuiligheid. Je
wilt niet weten wat je allemaal ziet
bij een verstopte wc. Ik heb al heel
wat tampons en maandverband aan
mijn veer gehad en dat moest ik er
later ook nog afhalen." Dat pro
bleem is met de huidige middelen
verholpen. Boers gebruikt nu bij
voorbeeld water om de verstopping
onder hoge druk door te spoelen.
„Dan hoef je helemaal niets van de
vuiligheid te zien."
Mensen zijn ook bang dat de hele
boel bij hen overhoop gehaald moet
worden. „Sommige mensen denken
dat het keukenblok gesloopt moet
worden voordatje erbij kan." Boers
lacht. Hij vertelt dat hij wel eens ge
zien heeft dat ze op drie plaatsen de
vloer hadden opengebroken. „Die
mensen zijn dagen bezig geweest op
zoek naar de oorzaak van de ver
stopping. Die wisten niet dat ik een
scala aan machines heb om het pro
bleem op te lossen. Ik had het daar
in een uurtje verholpen."
Het zijn dan ook niet alleen particu
lieren waar Boers voor werkt. Hij
doet ook opdrachten voor gemeen
tes en bedrijven. Hij heeft twee au
to's om de klus te klaren. Eén voor
de kleinere werken, vaak binnens
huis en een vrachtauto voor de grote
rioleringen.
Stank, vuil er. vettigheid. Dat is wat
Boers oplost, maar waar veel men
sen niets van willen weten. Boers
vindt dat het onderhoud aan de rio
lering gewoon bij de reguliere on
derhoudskosten van een huis moe
ten worden gerekend. „We wonen
hier al dertig jaar en hebben dit nog
nooit gehad, zeggen mensen als ik
langs kom. Een huis wordt eens in
de 5 of 7 jaar geschilderd. Mag er
dan ook eens een keer een verstop
ping zijn? En laat deze dan eens 100
euro kosten."
Rioolontstopping, camera-inspectie,
Het zit 'm natuurlijk niet in
aantallen, maar in de kwaliteit.
Toch mag het best gezegd worden,
Rabobank Oosterschelde heeft het
grootste beleggingsteam van Zee
land. Van zo'n team mag u ook een
visie verwachten. Die leest u in dit
artikel. Wilt. u toch liever een per
soonlijk advies? Iedere klant met een
vrij vermogen boven 80.000,-
heeft bij ons zijn eigen beleggings
specialist. Bovendien zijn wij
altijd telefonisch bereikbaar als de
Euronext geopend is. Voor nu vast
veel leesplezier!
ran
Paul Koole,
Manager Beleggen
Negatief sentiment terug van weg
geweest!
Het negatieve sentiment is na twee
maanden afwezigheid terug op de
beurzen. In de afgelopen week gin
gen de aandelenbeurzen wereldwijd
onderuit op tegenvallende bedrijfs
resultaten, de verder stijgende olie
prijs en slecht nieuws uit de finan
ciële sector. We verwachten dat de
afschrijvingen op leningen de ko
mende kwartalen aanhouden, maar
zien de omvang van die afschrijvin
gen afnemen. Wij beoordelen de
huidige turbulentie als naschokken.
De waardering van aandelen is bij
zonder aantrekkelijk en geeft aan
dat veel slecht nieuws in de koersen
is verwerkt.
Aandelenbeurzen naderen eerdere
dieptepunten
Aandelenbeurzen naderen eerdere
dieptepunten. In de Verenigde Sta
ten bevindt de Dow Jones zich in
middels onder het dieptepunt dat in
maart ten tijde van de val van Bear
Stearns werd neergezet. Noord-
Amerika was de afgelopen week de
slechtst presterende regio met een
verlies van 3.1%. De MSC1 wereld
index verloor 2.6% en noteert
10.5% onder de top die half mei
werd neergezet. De situatie op de
huizenmarkt zorgde in de afgelopen
weken opnieuw voor zorgen. De
snel oplopende rente als gevolg van
de toenemende inflatie heeft tot ge
volg dat de hypotheeklasten van
Amerikaanse huizenbezitters verder
omhoog gaan. Dit komt doordat de
hypotheekrentetarieven in Amerika
maandelijks wijzigen. Het wordt
hierdoor lastiger voor de Ameri
kaanse consument om de financie
ring van zijn huis elke maand rond
te krijgen. Dat zien we terug in een
stijgend percentage huizenbezitters
dat kampt met een betalingsachter
stand. Doordat Amerikaanse hui
zenbezitters zich geconfronteerd
zien met hogere rentes, nemen de
betalingsachterstanden toe en is de
kans groot dat de waarde van de uit
staande hypotheekleningen verder
onder datk komt te staan. De af
schrijvingen die financiële instellin
gen doen op deze leningen zijn gro
ter dan eerder verwacht. Vooral de
Amerikaanse zakenbanken lijken
wat te voorzichtig te zijn geweest
met hun afschrijvingen in de voor
bije kwartalen.
In Europa kwam Fortis vorige week
donderdag met een teleurstellende
berichtgeving over de liquiditeitspo
sitie. Het bedrijf heeft besloten het
interim-dividend eenmalig te
schrappen en daarnaast nieuwe aan
delen en obligaties uit te geven. Dit
is noodzakelijk om de verslechterde
financiële positie op orde te krijgen.
Het bericht leidde tot veel onrust in
de markt en trok andere banken
mee naar beneden. Tenslotte speelt
de hoge olieprijs de aandelenmark
ten parten. Nu deze zich al enige
tijd boven de 120 dollar bevindt,
begint inflatie een bron van zorg
voor aandelenbeleggers te worden.
Olieprijs wakkert inflatie-angst aan
De olieprijs is hard gestegen vanwe
ge de lage prijs-inelasticiteit. Pas bij
grote prijsstijgingen neemt de vraag
af. Dat zien we nu ook gebeuren,
mensen gaan minder benzine tan
ken. Bovendien verwachten we dat
de groei van de vraag naar olie in
China afneemt omdat subsidies ver
dwijnen zodat ze de olieprijsstijging
niet langer kunnen dempen. We
houden er daarom rekening mee dat
de snelle sprint van de olieprijs dit
jaar, voor een deel gecorrigeerd
wordt. Een daling naar de niveaus
van twee jaar terug is daarbij on
waarschijnlijk omdat wij inschatten
dat die stijging het gevolg is van het
feit dat het aanbod de vraag niet
heeft kunnen bijbenen, waarbij spe
culanten slechts een marginale rol
hebben gespeeld. Met een geleidelij
ke stijging van de olieprijs kan de
wereldeconomie overigens prima
10 jaars staatsrente - volledige looptijd
Kredietcrisis blijft in de nieuws
stroom
Wat betreft de kredietcrisis moeten
rioolstankidentificatie, rioolinventa
risatie en vacuümreiniging. Termen
op het visitekaartje van Boers die
voor de gemiddelde burger pas gaan
leven als hij erover vertelt. Een sim
pele rubberen rioolontstopper komt
er vrijwel niet meer aan te pas. Voor
ontstoppingen gebruikt Boers vaak
water onder hoge druk, maar dan
moet hij wel eerst weten wat de oor
zaak van de verstopping is. Dat doet
hij met een camera waaraan een
meetlint is bevestigd. „Als er bij
voorbeeld een wortel van een boom
door de riolering is gegroeid, hoeft
niet de hele tuin op zijn kop. Ik weet
dan op de centimeter nauwkeurig
waar het probleem zit." De riole-
ringspijp repareren, doet Boers niet.
„Daar heb ik het veel te druk voor."
De riooltechnicus kan zichtbaar ma
ken waar stank vandaan komt. Dat
doet hij door rook in de riolering te
blazen. Daar waar de rook weer te
voorschijn komt. zit er een opening
of scheur in de buis.
Soms lopen rioleringen niet door
zoals het zou moeten. Dan kan er
volgens Boers sprake zijn van bo
venstaand probleem met wortels,
maar een goede reinigingsbeurt kan
volgens hem ook wonderen doen.
Met zijn grote vrachtwagen, waar
een grote watertank opzit, kan hij de
grote gemeentelijke rioolbuizen
schoonspuiten, zodat er reparatie-
werk verricht kan worden. En de va
cuümreiniging wordt veel toegepast
bij bedrijven voor vetputledigingen.
Voor dat laatste heeft Boers een spe
ciaal certificaat moeten aanvragen.
„Ik ben helemaal gescreend of ik
geen milieudelicten heb gepleegd."
De vetput is een soort bufferzone in
de afvoer van bijvoorbeeld de keu
ken van een restaurant. „De mayo
naise die je van het bord spoelt,
blijft daarin achter en de rest van het
spoelwater stroomt door", legt
Boers uit. De inhoud van de vetput
slaat Boers op in een tank achter
zijn huis. Eén keer in de zoveel tijd
wordt de volle tank naar een recy-
clebedrijf gebracht. Daar gaat de
boel in een vergistingsoven. De gas
sen die vrijkomen, zijn de basis
voor biobrandstof. „Ik ben een
schakel in de productie van milieu
vriendelijke energie", zegt Boers
met trots. (Advertentie I.M.)
Jan en zijn vrouw Hanny Boers demonstreren hoe je een riool kunt afsluiten, zodat je erin kunt werken.
De zwarte ballon is een rioolafsluiter.
